Propos recueillis par Jessica Huynh, Cosm\u00e9tiqueMag Hebdo, Juin 2020<\/p>\n
Plusieurs fusions-acquisitions ont \u00e9t\u00e9 finalis\u00e9es depuis le d\u00e9but de la crise sanitaire. Est-ce selon vous surprenant ou attendu ?<\/strong><\/p>\n Une acquisition passe par plusieurs phases : entre la signature (signing) et la cl\u00f4ture (closing), il peut se passer quelques jours \u00e0 plusieurs semaines. Plusieurs op\u00e9rations ont donc pu \u00eatre sign\u00e9es avant le confinement et\u00a0 m\u00e9caniquement se concr\u00e9tiser pendant. En parall\u00e8le, d\u2019autres ont \u00e9t\u00e9 interrompues. Pour certains rachats dont les discussions ont \u00e9t\u00e9 commenc\u00e9es avant et qui n\u2019auraient pas franchi la phase de signing, les acheteurs peuvent\u00a0 \u00a0facilement quitter la table des n\u00e9gociations. Pour d\u2019autres qui auraient fait l\u2019objet d\u2019un signing, l\u2019acheteur peut se lib\u00e9rer de l\u2019accord en faisant jouer quelques astuces juridiques.<\/p>\n La crise sanitaire peut-elle avoir un impact sur les prix des entreprises ?<\/strong><\/p>\n La valeur d\u2019une entreprise, c\u2019est le reflet de l\u2019anticipation de ses r\u00e9sultats futurs. Dans la beaut\u00e9, on observait pr\u00e9-Covid des multiples de valorisation allant de 2 \u00e0 5 fois le chiffre d\u2019affaires et \/ ou 10 \u00e0 20 fois l\u2019EBITDA pour les\u00a0 marques. Actuellement, les entreprises de packaging cot\u00e9es qui d\u00e9gagent en moyenne une rentabilit\u00e9 d\u2019exploitation (de l\u2019ordre de 15 % d\u2019EBITDA et 10 % d\u2019EBIT en 2019) et une croissance historique de +4 \u00e0 5 % par an sur les\u00a0 trois derni\u00e8res ann\u00e9es (avant impact Covid) valent autour de 9 fois l\u2019EBITDA et 13 fois l\u2019EBIT, avec toutefois des disparit\u00e9s importantes. Fatalement, le Covid-19 va avoir un impact sur\u00a0 les prix. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne reste \u00e0 mon sens\u00a0 plut\u00f4t conjoncturel et devrait se corriger sous 18 \u00e0 24 mois.<\/p>\n